Für das wikifolio verwende ich den Enterprise Multiple als primäre Kennzahl

Für die Auswahl geeigneter Werte für das wikifolio verwende ich den Enterprise Multiple (Enterprise Value / EBITDA) als primäre Kennzahl. Warum ist diese Kennzahl scheinbar so gut darin unterbewertete Unternehmen zu finden? Der Unternehmenswert bzw. Enterprise Value liefert ein vollständigeres Bild des zu zahlenden Preises als die Marktkapitalisierung (z.B. wie beim KGV). Der Enterprise Value liegt näher an dem tatsächlichen Wert eines Unternehmens, weil neben der Marktkapitalisierung auch weitere Informationen aus der Bilanz enthalten sind, einschließlich seiner Schulden und Bargeldbestände. Solche Dinge sind für den Käufer eines Unternehmens von Bedeutung. Der Enterprise Value kann somit als theoretischer Übernahmepreis angesehen werden. Oft scheint ein Unternehmen auf dem ersten Blick auf Basis des Buchwerts oder Gewinns unterbewertet zu sein, jedoch aber deutlich überbewertet, sobald man die Schuldenlast einberechnet. Die Marktkapitalisierung allein kann daher irreführend sein. Ein Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlichen Kapitalstrukturen macht den Enterprise Multiple zudem effektiver. Wie ein sorgfältiger Anleger, „bevorzugt“ der Enterprise Multiple Unternehmen mit viel Bargeld und „verabscheut“ Unternehmen mit einer hohen Schuldenlast. Zudem bevorzugt er Unternehmen mit einem hohen operativen Gewinn (EBITDA) relativ zum Enterprise Value. In der Praxis kann ein niedriger Enterprise Multiple manchmal ein zweischneidiges Schwert sein. Einige der Unternehmen mit großen Bargeldbeständen und wenig Schulden haben vielleicht gerade erst ein Hauptgeschäft verkauft und sitzen daher auf viel Bargeld oder sie nutzen ein auslaufendes Geschäftsmodell, das auf beschränkte Zeit noch hochprofitabel ist. Solche Unternehmen haben ein beschränktes Kurspotenzial. Auf der anderen Seite tragen diese Unternehmen ein sehr geringes Verlustrisiko. Letzten Endes ist der Enterprise Multiple ein genaueres Maß für den Wertes eines Unternehmens als die bekannten und gängigen Kennzahlen Kurs/Buchwert und Kurs/Gewinn.

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